Ощущение близкой рецессии российской экономики витало в воздухе все дни «Питерского международного экономического форума 2025». Это заметил даже президент страны Владимир Путин, потребовавший в своем выступлении «ни в коем случае ее не допустить». Вот только в правительстве пока нет единого понимания, как это сделать, на фоне роста инфляции, завышенной ключевой ставки ЦБ в 20%, сокращения инвестиций и исчерпания ресурсов.
Весь Питерский форум чиновники экономического блока напоминали сотрудников Гидрометеоцентра, предсказывая то перегрев экономики, то ее похолодание. Аргументация в этих прогнозах строилась не статистике и расчетах, а на какой-то особой экономической чувственности: вере в обуздание инфляции, интуиции ЦБ и любви к экономике.
Неудивительно, что в итоге три главных управляющих экономического блока правительства: министр финансов Антон Силуанов, министр экономического развития Максим Решетников и глава ЦБ Эльвира Набиулина, оказавшись на одной сессии, вступили в жесткую публичную дискуссию между собой и модератором панели председателем комитета Госдумы по бюджету и налогам Андреем Макаровым.
Глава ЦБ Эльвира Набиуллина оптимистично назвала текущее положение дел «выходом из перегрева». «Экономика спроса у нас росла, а экономика предложения отставала. Оттуда и перегрев, и инфляция. Другими словами – сейчас у нас выход из перегрева», – сказала она.
Министр финансов ее поправил: «У нас сейчас, я бы сказал, похолодание». Однако решив не сгущать краски, добавил, «но за похолоданием всегда приходит лето». «Задача Минфина – сделать бюджет таким, чтоб от наших заморозков быстрее весна наступила», – добавил А.Силуанов.
Максим Решетников оптимизм руководителей Минфина и ЦБ явно не разделял. «По цифрам у нас охлаждение. Но у нас все наши цифры – это зеркало заднего вида. По текущим ощущениям бизнеса, мы уже, кажется, на грани перехода в рецессию», – мрачно заявил глава Минэкономразвития.
По его словам, предприятия не очень хотят инвестировать в условиях жесткой денежно-кредитной политики. Рост инвестиций в 8,7% по итогам первого квартала, на который указал А.Силуанов, глава Минэкономразвития назвал «эффектом теплой зимы» и завершения инвестпроектов на условиях кредитования, доступных в предыдущие годы. В целом же, по итогам года инвестиции увеличатся лишь на 1,7%, по сравнению с 2024г., что означает отток капитала в третьем и четвертом квартале, предупредил глава Минэкономразвития.
При текущей ставке ЦБ бизнес вместо инвестиций в развитие, предпочитает хранить деньги на депозитах. «Мы видим достаточно большой приток средств на депозиты, в том числе юридических лиц. Мы понимаем, что текущий уровень процентных ставок демотивирует не только заходить на новые проекты с кредитными ресурсами, он серьезно демотивирует и свои средства туда вкладывать», – сурово аргументировал министр.
Жесткая позиция М.Решетникова совпала с мнением бизнеса. Как отметил глава «Сбера» Герман Греф, выступая на деловом завтраке ПМЭФ-2025, завышенная ставка ЦБ станет серьезной угрозой экономическому росту в ближайшие 2-3 года.
«Мы столкнулись с большим набором проблем. В первую очередь, очень высокая ставка ЦБ в реальном выражении. Разница между текущей инфляцией и ставкой Центрального банка у нас колеблется в диапазоне от 10 до 14%. Это очень сильно давит на рентабельность бизнеса. Бизнес меняет свои планы, к сожалению, откладывает инвестиции. Это очевидно несет угрозу экономическому росту не только в текущем году, но самое главное – на перспективе двух трёх лет», – сказал Герман Греф.
Глава «Газпром нефти» Александр Дюков отметил, что ставка давит не только на крупный бизнес, но и на их партнеров, в том числе участвующих в технологических инвестиционных программах нефтяных компаний.
Однако глава ЦБ Эльвира Набиуллина стойко держала оборону, и все дни форума защищала ключевую ставку в 20%, признаваясь, что в достижении цели снижения темпов роста инфляции до 4% ей движет интуиция и упертость.
«Прогноз инфляции – это расчет, подкрепленный решимостью добиваться снижения инфляции к цели в 4%. Кто-то может называть это упертостью Центрального банка, меня, или настойчивость – это более аккуратное слово. При этом интуицию никто не отменял», – сказала на той же сессии глава ЦБ Эльвира Набиуллина.
При этом руководители Минфина и ЦБ, в отличие от министра экономического развития, большой трагедии в падении темпов инвестиций не увидели. С точки зрения Э.Набиулиной и А.Силуанова, снижение инвестиций – это временное явление на фоне планового охлаждения экономики, предпринятого для самой главной цели – сокращения темпов инфляции до 4%. «Инфляция – это важно», – настаивала весь ПМЭФ Э. Набиуллина.
Правда, сама же глава ЦБ признала на форуме, что все финансовые ресурсы в России исчерпаны, и сейчас перед ведомствами стоит задача фактически придумать новую экономическую модель, адекватную современным реалиям и ограничениям.
«Мы росли два года достаточно высокими темпами из-за того, что были задействованы свободные ресурсы. Это и производственные мощности, импортозамещение, а также накопленные ресурсы бюджета ФНБ, который тратился на инвестиции, это и запас капитала банковской системы, который был основой для ускоренного кредитования. Многие из этих ресурсов действительно исчерпаны. Нам надо подумать о новой модели роста», – предложила глава ЦБ.
А главное, исчерпан ключевой ресурс для развития внутреннего рынка – дешевая энергетика, добавил мрачных красок со своей стороны М.Решетников.
«Ситуация в энергетике меняется, мы от энергоизбыточности стремительно переходим к энергодефициту. Это требует больших финансовых ресурсов и обостряет спор, кто будет за них платить”, – сказал он на ПМЭФ-2025.
Но никаких новых финансовых моделей главы ведомств так и не предложили. По словам Э.Нибиулиной, единственное, что может дать ЦБ – это постепенное снижение ставки до приемлемого уровня, при котором инфляция станет контролируемой, а инвестиционный климат – привлекательным.
Тут главное – верить. Верить в исполнимость решений правительства, в снижение инфляции, в улучшение экономики. «В ключевой ставке сидит качество институтов и доверие. Если люди уверены, что власти обещают снижение инфляции и идут к этому, ставка будет ниже», – убеждена она.
«Главное – вера. Если верить в 4% инфляции, то точно сбудется. Инфляционные ожидания также играют значимую роль. Важным также является настойчивость ЦБ, подкрепленная бюджетным эффектом», – вторил ей глава Минфина, обещая сверстать бюджет так, чтобы обеспечить выход на эти заколдованные 4%.
М.Решетников все время пытался придать дискуссии о состоянии дел в экономике России, ставке и инфляции более рациональное обоснование, вспоминая необходимость повышения тарифов ЖКХ, меры правительства по защите внутреннего рынка, институциональные реформы для быстрого старта экономики предложения и т.д.
Но в конце концов сдался, признал чудеса от ставки ЦБ и заговорил о любви. «Мы достигли больше успехов в борьбе с инфляцией, чем говорит ЦБ, в апреле-мае у нас устойчивый рост инфляции 5%, а за две недели июня – 2%. Но помимо веры в инфляцию в 4%, нужно хотя бы немножко любви к экономике. Экономика и ее структурные изменения – это не только снижение ставки…», – резюмировал министр.
